№4 (155) 9 февраля 2004 года

Бизнес на паях

№4 (155) 9 февраля 2004 года
Несмотря на высокую динамику роста, рынок ПИФов в Перми весьма ограничен.

Стремительно растущий фондовый рынок привлекает значительное внимание потенциальных инвесторов. Услуги по доверительному управлению становятся все более популярными, в том числе и в Перми. В России за период с марта по декабрь 2003 года количество пайщиков увеличилось с 14,5 до 28 тысяч человек. В Прикамье же количество пайщиков исчисляется сотнями, при этом емкость рынка эксперты оценивают в 100 миллионов рублей.

От безысходности

2003 год стал, по общему признанию, годом ПИФов из-за целого комплекса причин. Однако все эти причины можно объединить в одну большую под названием "низкая прибыль традиционных источников финансов".

Доллар во второй половине 2003 года начал свое падение как по отношению к евро, так и по отношению к рублю, курс евро был весьма непостоянным, банковские процентные ставки находились на уровне 11-14% годовых.

Получается, что к середине прошедшего года единственным привлекательным инструментом получения прибылей стал фондовый рынок. Индекс РТС вырос за год более чем на 50%, капитализация многих предприятий, например "Северстали", "Уралсвязьинформа", "Уралкалия", выросла в разы. Можно сказать, что люди шли на фондовый рынок, сознавая его наибольшую привлекательность, но не зная его правил.

Эдуард МАТВЕЕВ, исполнительный директор ООО "Управляющая компания "Парма-Менеджмент":

– Больше всего меня поражали те люди, которые, уже переведя деньги с банковского счета в паевой фонд, приходили, чтобы поинтересоваться основными принципами работы ПИФа. Получается, люди приходили к нам, понимая, что доходности, аналогичной предлагаемой паевыми фондами, им не даст ни один другой финансовый инструмент.

Одним из наиболее значительных аттракторов, действовавших в России в прошлом году, была весть о пенсионной реформе. Управляющим компаниям, которым запрещается рекламировать будущие прибыли, не оставалось ничего, кроме как начать раскручивать доходность своих паевых фондов, образно экстраполируя ее на пенсионные фонды. Это и послужило, наверное, первой рекламной кампанией ПИФам, после чего количество пайщиков стало стремительно расти.

Справка «ПО»
Первые паевые фонды появились в 1995 году, однако они долгое время не имели успеха. Застой в деятельности ПИФов продолжался до 2001 года, когда пайщики России принесли в фонды 128 миллионов рублей. В 2002 году прирост привлеченных средств составил уже 770 миллионов рублей, тогда как в 2003-м – 6,3 миллиарда рублей.

Наперегонки

Паевые фонды, действующие в Перми, можно условно разделить на несколько категорий в зависимости от ценных бумаг, входящих в портфель, и основных принципов организации бизнеса, стратегии и инвестиционной декларации управляющей компании, но, главное, в зависимости от доходности.

В Перми в первую группу можно занести, казалось бы, весьма разнообразные ПИФы, которые при ближайшем рассмотрении оказываются объединенными ключевым понятием "консервативность". Не секрет, что в сознании достаточно значительной группы потенциальных инвесторов фондовый рынок остается terra incognita, поэтому некоторые управляющие отмечают стремление пайщиков максимально сократить риски вложений. Поэтому создание открытых ПИФов, в которых паи могут быть куплены или проданы в любой день, или облигационных фондов, значительно менее рисковых, чем фонды акций, является в современном обществе неким промежуточным звеном между банковским депозитом и долгосрочными инвестициями в фондовый рынок. Наиболее стабильными ПИФами, с точки зрения управляемых бумаг, можно назвать такие фонды, как, например, фонд смешанных инвестиций "Дмитрий Донской", который в большей степени диверсифицирован и тем самым застрахован от значительных рисков. Другой яркий пример консервативной тактики – "Ермак – фонд краткосрочных инвестиций", структурно представляющий собой открытый ПИФ, условием привлечения клиентов в который является поддержание постоянного "плюса" в работе. Кроме того, управляющие могут оперировать лишь высоколиквидными бумагами, тогда как сверхприбыльный "второй эшелон" остается неохваченным данными ПИФами. Поэтому доходность "Ермака", равная приблизительно 30,4%, может считаться достаточно высоким показателем. Индекс РТС в таких условиях становится практически недостижимой целью.

Константин ПОДВАЛЬНЫЙ, первый заместитель генерального директора ОАО "ИК "Ермак":

– Любой управляющий хочет диверсифицировать свой портфель. Известно, что в капитализации фондового рынка России большую часть составляют динамично растущие в цене предприятия нефтегазовой отрасли. Стабилизируя портфель, управляющим приходится избавляться от весьма прибыльных бумаг.

Другой наиболее популярной формой коллективных инвестиций становятся "рисковые" ПИФы, достаточно часто облеченные в форму интервальных фондов и в большей степени ориентированные на работу с высокоприбыльными акциями второго эшелона. Пионером в этой нише стал фонд "Петр Багратион", который, однако, установил минимальный взнос в размере одного миллиона рублей, сделав его фактически менее хлопотным и эксклюзивным аналогом доверительного управления. Доходность этого паевого фонда, по данным "ПО", в прошлом году перевалила за 200 процентов, что стало заразительным примером для других пермских управляющих компаний. В январе менеджмент "Ермака" сформировал фонд перспективных инвестиций, который также ориентирован в большей степени на второй эшелон ценных бумаг. Его пайщиками стали 8 весьма состоятельных персон, внесших на счета фонда более 32 миллионов рублей, причем двое инвесторов являются людьми, близкими к "Ермаку".

Несколько нарушила общую тенденцию УК "Витус", в которой интервальным фондом акций было собрано 8,5 миллиона рублей от 75 пайщиков. Самые маленькие вложения исчислялись несколькими тысячами рублей, тогда как максимальный взнос составил 1 миллион рублей.

О доходности новооткрывшихся фондов говорить пока рано, но планы управляющих весьма амбициозны.

Генеральный директор УК "Витус" Юрий СКУДАЕВ:

– Я смогу поставить себе и своей команде оценку "пять", если доходность фонда акций составит более 50%. Хорошим результатом можно будет считать прибыли пайщиков на уровне 30-50%.

Достаточно интересные процессы сейчас происходят в управляющей компании "Парма-Менеджмент", которая занимается сменой инвестиционных деклараций своих паевых фондов. Как ни парадоксально, скандал с приостановлением лицензии ФКЦБ, дающей право на управление пенсионным фондом, сыграл положительную роль в раскрутке ПИФов. Как утверждает Эдуард Матвеев, после появления информации о компании в СМИ, количество желающих приобрести пай значительно увеличилось.

Пределы роста

Несмотря на то, что только в начале зимы было образовано три новых паевых фонда, можно с уверенностью сказать, что грядущий год будет богат на события. "Парма-Менеджмент" готовится к открытию фонда облигаций с предполагаемой доходностью 15-17% годовых, способного создать практически всеохватный спектр услуг. "Ермак" же, наоборот, задумывается о создании сверхрискового фонда венчурных инвестиций. Однако, по словам Константина Подвального, наши ученые пока не готовы капитализировать науку или делиться прибылями, хотя бы гипотетическими.

Кроме того, сразу две компании – "Витус" и "Парма-Менеджмент" – сейчас готовятся к открытию фондов недвижимости. Формирующийся пул будет направляться на строительство недвижимости, после чего дома будут продаваться или сдаваться в аренду. Привлекательность подобного ПИФа заключается в том, что он связан с весьма стабильным и вполне предсказуемым рынком недвижимости. По словам экспертов, подобные фонды создаются для того, чтобы строить недвижимость по более низким ценам, поскольку средства паевого фонда, направляемые на возведение зданий, не облагаются налогами. Это позволяет застройщику в течение двух или трех лет отсрочивать уплату налогов государству.

Вполне симптоматично, что на растущем рынке ценных бумаг активизировали свою деятельность московские компании.

Правда, позиции пермских ПИФов сейчас выглядят прочнее. Среди экспертов существуют опасения, что пермяки охотнее будут работать с пермскими управляющими компаниями, несколько сторонясь московских филиалов.

По мнению Эдуарда Матвеева, емкость пермского рынка ПИФов ограничена цифрой 100 миллионов рублей при условии, что никто из участников рынка не начнет рекламную кампанию своих фондов. Но надо оговориться, что в эту цифру не стоит включать средства тех клиентов, которые инвестируют более 1 миллиона рублей, поскольку они вкладывают средства фактически в упрощенный вариант доверительного управления.

Ограниченность рынка паевых фондов отметил и вице-губернатор Аркадий КАЦ:

– Я не думаю, что паевые фонды станут в ближайшее время инструментом для инвестиций граждан. Любая новая форма вложения средств, в первую очередь, должна быть "обкатана" профессиональными инвесторами, а уже затем предлагаться широкому кругу граждан. Кроме того, рынок ценных бумаг, а паевые фонды традиционно работают методом перевложения привлеченных средств в фондовый рынок, сейчас неустойчив, а главное требование вкладчика – стабильный, гарантированный доход.

Судя по всему, рынок ПИФов завершит свое формирование уже в течение следующего года, а постепенное рекрутирование новых пайщиков будет происходить по мере снижения процентных ставок в банках и стабилизации ситуации на фондовом рынке. Те же ПИФы, которые не будут ориентироваться на фондовый рынок, смогут привлечь лишь весьма состоятельных людей, поскольку и венчурные инвестиции, и строительство – дела весьма затратные.

Котировки/ - Скачать файл

Изменения на фондовом рынке с 2 по 6 февраля комментирует Сергей Дзюба, специалист по ценным бумагам ООО "ИК "Витус":

– В начале недели на рынке движение цен носило умеренно понижательный характер. В течение недели главными, наиболее значительно повлиявшими на рынок новостями стали события, связанные с компаниями "ЮКОС" и ОАО "Сибнефть". Разорвав сделку по слиянию, обе компании отказались от требования каких-либо компенсаций друг к другу, вследствие чего котировки акций компаний упали. Это произошло в первую очередь вследствие закрытия коротких позиций по бумагам, а затем игроки стали активно играть на повышение. Несколько вырос и весь рынок в целом. В четверг достаточно позитивной стала новость об освобождении из-под стражи В. Шахновского, бывшего главы компании "ЮКОС". Мещанский суд г. Москвы признал Шахновского виновным в уклонении от уплаты налогов, приговорив его к году лишения свободы, затем, используя расплывчатую формулировку "в связи с изменившимися обстоятельствами", освободил из-под стражи в зале суда. Тем не менее, рынок отреагировал на это достаточно активно, "выстрелив" вверх. В четверг, ближе к окончанию торгов, на ММВБ прошла волна продаж со стороны иностранных организаций. Аутсайдером стали акции РАО ЕЭС, мгновенно подешевевшие на пять процентов.

В течение недели спрос появился в акциях ОАО "АвтоВАЗ", недооцененных рынком на фоне остальных бумаг.

По-прежнему считаются интересными бумаги "Газпрома", справедливые цены которого лежат на уровне $2 за акцию.

Что касается НК "ЛУКОЙЛ", то здесь инвесторы предпочли зафиксировать прибыль, хотя после некоторой коррекции эти акции еще сохраняют определенный потенциал к росту. Расчетные цены находятся на уровне 800 рублей за акцию.

Бумаги холдинга РАО ЕЭС сильно переоценены на данный момент в связи с ожиданиями инвесторов относительно модели проведения аукционов ОГК, где, как ожидалось, основным средством платежа станут акции РАО ЕЭС. Но, по последним заявлениям, акции ОГК (оптово-генерирующих компаний) можно будет приобрести и за деньги. Вследствие этого, котировки РАО ЕЭС подвержены снижению в данное время.

Сбербанк является на данный момент наиболее устойчивой бумагой, изменчивость его котировок самая низкая на рынке. Цены акций имеют слабый потенциал к росту.

В ближайшее время в рамках консолидации рынка на уровнях 630-580 пунктов по индексу РТС ожидается некоторый откат котировок вниз в рамках коррекции перед вероятным "предвыборным ралли".
Твитнуть

КОММЕНТАРИИ

Новости НеСекретно
  • 08.10.14 - Прикамские власти отчитались перед федеральными по расселению аварийного жилья
  • 08.10.14 - В Перми завершен ремонт 6 дорог в рамках дополнительного финансирования
  • 08.10.14 - «Кардинального реформирования сети производиться не будет»
  • 08.10.14 - «Пермская библиотека» вновь пополнится новыми книгами
  • 08.10.14 - 3300 человек должны быть призваны в ВС РФ из Прикамья
  • 08.10.14 - В районах Перми после летнего перерыва стартуют открытые встречи с жителями
Рассылка
клуб ЦИГУН
люстры . Камин Лайн:камины,печи,топки,барбекю,дымоходы в Москве-продажа . бурение скважин уфа . передвижные электростанции в контейнере типа "Север"